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本报记者 寇好意思人
本年以来，熊猫债刊行节拍较着加速。3月31日，中国东说念主民银行发布数据走漏，2026年1月份至2月份，熊猫债券累计刊行504.4亿元，新增4家说念外机构投入银行间债券市集。另据中国东说念主民银行此前败露，2025年，熊猫债券累计刊行1830.6亿元，新增56家说念外机构投入银行间债券市集。
金融市集轨制型盛开稳步扩大，为熊猫债刊行提供了很大便利。一方面，我国同其他国度之间的管帐准则等效、审计监管相助等轨制安排抑止完善，掀开境外机构合规成本着落空间；另一方面，刊行熊猫债的注册进程抓续简化，召募资金既不错汇出境外使用，也不错留存境内账户，用于偿还债务或运营神志，操作便利性大幅进步。
“我国宏不雅经济运行闲散秋葵的营养价值，战略环境抓续优化，社会大局稳固，为境外机构提供了安全可靠的投融资环境，灵验镌汰了境外机构濒临的战略变动风险，增强了东说念主民币举债的果真度。”西南财经大学中国金融有计划院副院长董青马默示。
按照中国银行间市集往复商协会发布的《熊猫债家具手册》，熊猫债刊行东说念主分为四类，即海外建树机构、番邦政府类机构、境外金融机构和境外非金融企业。现阶段，刊行东说念主数目抓续加多，评释东说念主民币招引力在进步。
南开大学金融学老师田利辉在剿袭《证券日报》记者采访时默示，境外机构刊行熊猫债的动机，已从早期的“符号性试水”转向“实验性融资需求”。一些境外机构已将熊猫债四肢常态化融资渠说念，18+小视频+日韩毛片以致用以置换高息外币债务。这评释东说念主民币的招引力不单源于币值稳固或利差上风，更源于中国金融市集进一步盛开后，为民众刊行东说念主提供的融资便利性和流动性保险。这是一种体系性招引力。
字据货币海外化三阶段表面，一国货币走向海外化频频被离别为买卖结算货币、金融投资货币和海外储备货币，对应功能从支付结算向投融资、民众储备递进发展。
田利辉以为，熊猫债刊行提速以及刊行东说念主数目抓续加多，折射出东说念主民币海外化的两个潜入蜕变：其一，从支付结算功能向投融资功能深化，曩昔，东说念主民币海外化更多体当今跨境买卖结算步伐，而熊猫债的崛起标记着东说念主民币的海外投融资功能权贵增强，境外机构显示抓有东说念主民币，更显示以东说念主民币进行永久融资；其二，从离岸驱动向在岸与离岸协同发展演进，点心债、熊猫债同步活跃，标明东说念主民币海外化已变成在岸市集和离岸市集相互撑抓、双向赋能的新形式。此外，境外央行等官方机构开动成为熊猫债的进攻投资者，意味着东说念主民币的储备功能正安适得到更平素认同。
与此同期，熊猫债刊行量与跨境买卖东说念主民币结算金额呈现出趋势协同性。具体来看，境外机构在跨境买卖中累积的东说念主民币结算需求，催生了其在岸融资以获得东说念主民币的动机，从而推动熊猫债扩容。同期，刊行熊猫债所得召募资金，又可生动用于跨境结算、境内投资等，变成“融资—使用—千里淀”良性轮回。从这个角度看，熊猫债是东说念主民币海外化从买卖驱动迈向买卖和成本双轮驱动的进攻载体。
陕西巨丰投资资讯有限职守公司高档投资参谋人朱华雷向《证券日报》记者默示，熊猫债仍是成为贯穿境表里金融市集、激动东说念主民币海外化的中枢债券品种之一。作陪我国金融市集轨制型盛开取得更多实验性推崇，熊猫债扩容后劲将更好开释。
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